POLLUXの第一位はIDNFの間違い

POLLUXがインドネシア・トップのデベロッパーで有ることに不審に思う人は多いだろう。チェックしてみる。昨日の株価は、1,655（6/18）である。株主のPT.Borneo Melawaiの保有株は7,070,001,000株でシェアーは84.99%であることから逆算で総株数を出すと8,318,626,897株(83億株)となる。実際は端数が有るので、8,318,823,600であるので、これで計算すると時価総額は13,767,653Mつまり13.7兆となる。(実際の昨日のIDNFの計算は小生がもう何度も指摘したように間違いで3.4兆となっている）
しかしランク表の計算は3/24付けの株価で計算しているのでその時の株価は4,250なので時価総額は35.3兆(実際のIDNFは36．３兆でこれが業界1となる。この下落は大きすぎるがコロナ禍で説明しておく。但し該社は多くのプロジェクトをぶち上げていた時代をさかのぼると上場が2018/7で株価615から1年後1,700となり、その後急上昇しコロナが始まる直後ピークの11,575ルピア迄行っていたのである。
ここまででPOLLの時価総額はIDNFのシステムが表示する3.4兆と同3/24時点の36兆と小生計算の13兆の3つがあることになる。(本当は3.4が一番合致しているのだろうが。。)

POLLの36兆の1位の座は他の大手、例えばPT. BUMI SERPONG DAMAI TBK [BSDE]を見ると、BSDEの現在の株価は985で3/24の株価1,200からは僅かに下落、総株数は、PARAGA を拾うと51.113.851.730（511億株）であるので如何にも大きすぎる。これは桁違いを起こして間違いのようなので次の株主データを使用する。

PT. Ekacentra Usahamaju 4.813.031.900 (株式) 25,34%
4,813/25.34%=189.82億株 x Rp1,200 = RP22.7兆となる。
（これはIDNFの計算 25.193.925Mと差があるが、概ね同じレベルと言えるか）なおBSDEは過去のピークは2,000程度でそのような大きな上下のうねりはない）。
BSDEのシナールマスはシンガポールのSINARMASLANDでグループ全体を抑えているがインドネシアはDELTAMASとか別々で　BSDEはグループ全体を連結する主体ではないことを留意しなければならない。PULLUXは小生の計算の13兆なら1位ではない。
それをダブルチェックするため、決算状況を見て比較して見よう。

まずは利益と純資産を挙げて置く。2019年と:2018年実績で百万ルピア単位
POLLは
純利益 183,349 230,387
純資産　2,305,660 2,122,311　（つまり2兆レベル）
対してDBSは
純利益　3,363,165 　1,443,967
純資産 33,547506 30,286,898　つまり30兆レベル
決算数字的にはPOLLはBSDEの1/10程度であり、これが1位になるはずはない。
両者の純資産から小生が計算した時価総額は何倍になるかPBRを出すとPOLLが13.7/2.3=6倍に対し
BSDが22.7/33.5＝0.7倍である。つまりBSDは割安だがPOLLは未だ極端に割高と言え株価4,250とか時価総額36兆はもってのほかといわざるを得ない。上記の2019年決算報告時の役員は父親が会長、PURNOMO-POが社長であったのが今は変わっているのは不気味だ。決算はPOLLが2020年が未だであるが2019年の利益からPERを計算するとPOLLが1,650/8.24=200倍となり、BSDEは985/147=7倍でBSDEに比べ何たることかと言うことになる。
小生の論述は矛盾を探す推定を含んでいるので実際の取引の参考にしてはならない。今はPOLLUXの手掛ける以下のプロジェクトが順調であることを祈るだけである。
＊The Pinnacle Apartment Dan Condotel、Semarang；これは先日ブログにアップしている。ARには以下が計算されている。
＊The World Capital Tower：メガクニンガンに建設した51階建て 270メーターのオフイスビルで70% をleasingに出している。
＊Amarsvati Condotel：ロンボックのホテルとコンドミ11階建ての2棟150戸
＊Chadstone ：チカランのMixed Use、アパート38Fが4棟、下層がモールとL.Kienneホテル
＊POLLUX TECHNOPOLIS ：カラワン5棟のアパート2,500戸＋Mall
＊Meisterstadtマイスターシュタット:バタムに建設するメガースーパーブロック9ヘクタール、8棟6,500戸のアパート、他100階建てオフイスやモール、病院など全体11棟建設する計画でハビビ家との協働プロジェクトである。
＊Skysuites Apartment ：メガクニンガンの46F で限定196戸、ここにThe pinnacle loungeがある。よほどPinnacle頂点好きだ。
序にPOLIを見ると総株数2,010,526,400株で株価Rp1,175 で時価総額が2.36兆ルピアである。こちらの株価の推移は2019年始めIPO　1600からピーク2000迄で現在の下落は大きくはない。